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　　转自：期货日报

　　1月马来西亚棕榈油库存降幅超预期，加之邻近斋月，备货需求增多，棕榈油价钱强势高涨，在油脂板块中弘扬卓绝，主力合约再行遏制9000元/吨要津关隘。从本领层面看，盘面存在超跌反弹需求。

　　季节性减产权臣

　　现时，东南亚棕榈油产地正处于季节性减产阶段，产量捏续下滑。自1月上旬起，东马来西亚地区降雨握住，以至棕榈果收割功课受阻。另外，2024年2—3月降水不及和高温天气扼制了油棕花序分化，进一步加剧了远期减产压力。

　　把柄MPOB数据，1月马来西亚棕榈油产量降至124万吨，环比着落16.8%，同比着落11.4%，产量低于阛阓预期；库存降至158万吨，环比着落7.55%，同比着落21.78%，处于历史同时低位。

　　从棕榈油产量统计规则来看，2月是季节性减产的尾声。2月上旬，沙巴州和沙捞越州捏续降雨，把柄最新天气预告，往时两周降雨量远超平均水平，可能连接延误栽植园的棕榈果收割功课，展望减产趋势还将延续。3月斋月期间，节沐日增多，棕榈油产量难以权臣回升，展望一季度马来西亚棕榈油供应偏紧样式难以更动。

　　出口预期向好

　　1月马来西亚棕榈油出口量进一步着落，仅为116.8万吨，环比减少12.94%。这主如果因为公共棕榈油价钱较高，海外豆油、棕榈油价差大幅倒挂，扼制了棕榈油的出口需求。印度手脚主要入口国，其入口棕榈油的真金不怕火油利润处于浮亏情状，促使印度转向价钱更为便宜的豆油和葵花籽油。据SEA数据，印度1月棕榈油入口量为27.5万吨，远低于前年12月的50万吨，达到2011年3月以来的最低水平，而葵花籽油与豆油入口量环比分手增多7.5%与5.7%。不外，1月印度植物油举座入口量为100万吨，低于前年12月的119万吨，导致印度植物油库存降至217.6万吨，环比着落10.31%，同比着落17.86%。

　　跟着3月斋月邻近，印度需在2—3月进行斋月备货。1月下旬，印度溶剂萃取商协会曾敦促政府法子浩大食用油入口，条目将棕榈油入口关税税率从现在的12.5%提高至15%，通过减少入口来提高原土油籽的举座产量。近期有阛阓音讯称，印度3月将加征棕榈油入口关税，使入口商将斋月备货需求提前至2月。据船运机构ITS数据，马来西亚2月1—10日棕榈油出口量为33.7万吨，环比着落6.39%，但对印度棕榈油出口已呈现增长态势。

　　印尼B40行将实施

　　印尼政府原策划于2025年1月1日实施B40生物柴油计策，但由于资金和本领问题，予以企业两个月的过渡期，推迟至2月底实施。印尼政府条目生物柴油坐蓐商和燃料零卖商在2月底前允洽B40，现在已叮咛小组密切温煦B40计策实施情况，B40生物柴油计策的实施已插足倒计时。该计策的实施将增多棕榈油生物柴油投料需求，有望进一步援手棕榈油阛阓。印尼能矿部还示意，将在2026年尝试实施B50策划，这将连接提振棕榈油阛阓对生物柴油需求的信心。跟着B40实施节点邻近，短期内刺激了阛阓情谊，为棕榈油价钱高涨提供能源。

　　总而言之，棕榈油产地处于减产周期，极点降雨进一步加大了马来西亚棕榈油的减产幅度。斋月邻近，印度节日备货需求擢升了马来西亚棕榈油的出口预期，马来西亚棕榈油供应偏紧样式难以扭转。加上印尼B40行将实施，展望棕榈油价钱仍有高涨空间。后期需密切温煦产地高频供需数据的变化以及印尼B40生物柴油计策的实施情况。（作家单元：徽商期货）

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