（原标题：宁德时期前职工打造300亿估值独角兽开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，海辰储能IPO背后隐退忧）

出品 | 枪弹财经

作家 | 星空

剪辑 | 蛋总

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

3月25日，厦门海辰储能科技股份有限公司（以下简称“海辰储能”）向港交所递交上市招股书，认真开启IPO征途。

海辰储能被称为新动力赛谈的“黑马”，首创东谈主吴祖钰从宁德时期的工夫主干到自强门庭，仅用短短5年便将公司推上世界储能第三的位置。

但是，在这场盛宴背后，产能多余风险、应收账款激增、价钱战泥潭等问题，亦然这家明星企业需要直面的挑战。

1、宁德时期前职工自强门庭，曾补偿前东家100万

公开信息娇傲，海辰储能的首创东谈主吴祖钰现年39岁，在他33岁时（即2019年）就开启了创业之路。

吴祖钰是宁德时期的前职工，他2008年毕业于山东师范大学，获取应用化学学士学位，2011年又获取福州大学化学工程硕士学位。

盘考生毕业后，吴祖钰加入宁德新动力科技有限公司担任工程师，2016年1月至2019年2月担任宁德时期新动力科技股份有限公司的工程师。

据倾盆新闻此前报谈，吴祖钰在宁德时期使命期间，曾央求多项发明专利，而且他在2018年8月底还曾入选宁德时期《2018年司法性股票激发议论初度授予部分激发对象名单》，是那时受激发的195名中层经管东谈主员之一。

不外，吴祖钰在2019岁首如故选拔了下野，并于同庚12月创办海辰储能，现在该公司如故是世界锂离子储能电板出货量GWh级别以上中，独一专注储能界限的企业，为20多个国度和地区的客户提供以储能电板和系统为中枢的处置决议。

2023年12月，吴祖钰入选了厦门市第二批高脉络东谈主才名单。

从2019年至2024年，吴祖钰仅用5年时期，就指导海辰储能在锂离子储能电板出货量方面成为世界储能市集名规律三的公司，仅次于宁德时期和亿纬锂能。

2024年，海辰储能的储能电板出货量达到35.1GWh，2022年至2024年的年复合增速达到167%。

在家具研发和产能落地点面，海辰储能也相等赶快，在4年时期里见效开发了多款储能专用电板，以及多款储能系统。并仅用时13个月就竣事了重庆工场从开工竖立到一、二条坐褥线满产。

此外，公司还在3年内竣事了4代智能工场的迭代升级。

从2020年以来，吴祖钰指导海辰储能获取了至少4轮融资，投资方包括峰和本钱、朝希本钱、千帆企航、众远动力、经纬创投、迈为科技等。

其中2022年9月和2023年6月，海辰储能折柳完成了20亿元B轮和45.75亿元C轮融资，公司历史融资总数接近80亿元。

海辰储能也在5年内估值接近300亿元，成为厦门市首个独角兽公司。

在公司高速发展背后，吴祖钰曾经与前东家宁德时期产生一些纠葛。

据2023年11月份宁德时期与前职工张敏的诉讼中，宁德时期的讼师露出在2023年9月，仲裁委就曾判定海辰储能董事长吴祖钰“违背竞业条约”挖东谈主。当月，吴祖钰通过其爱妻林秀华向宁德时期支付了100万元的爽约金。

值得一提的是，被告状的张敏，那时亦然被宁德时期以为虽在盘考所使命，本体上工作于海辰储能，因此张敏也遭到了宁德时期的告状索赔。

海辰储能招股书透露，在公司的董事会4位膨胀董事中，其中3东谈主有在宁德时期使命的资格，除了吴祖钰外，还有膨胀董事兼副总司理易梓琦、庞文杰。

异日在储能行业里，海辰储能和宁德时期也会是互相相等有竞争力的敌手。

IPO之前，吴祖钰通过珠海海恒以及海辰科技司法公司已刊行股本总数的29.09%。峰和本钱合手股4.84%、朝希本钱合手股3.72%、千帆企航合手股3.31%、众远动力合手股3.01%、经纬创相投手股2.67%，其他投资者悉数合手股39.52%。

2、国外营收快速增长，2024年扭亏为盈

快速奔走的海辰储能，其营收增长天然不会太低。招股书娇傲，2022年、2023年和2024年（以下简称“施展期内”），公司的年营收折柳约为36.15亿元、102.02亿元及129.17亿元，年复合增长率达到89%。

其中，储能电板的营收折柳约为25.38亿元、79.57亿元、79.61亿元，营收占比折柳为70.2%、78%和61.6%。

储能系统的营收折柳约为9.09亿元、19.73亿元和46.71亿元，营收占比折柳约为25.2%、19.3%和36.2%。

这两大板块孝敬了绝大部分营收。

从不同地域孝敬营收看，施展期内公司在中国内地的营收折柳约为36.15亿元、101亿元和92.17亿元，营收占比折柳为100%、99%和71.4%。国外营收折柳约为3.3万元、1.01亿元和37亿元，营收占比折柳为0、1%和28.6%。

不错看到，公司的国外营收呈现快速增长态势。

施展期内，海辰储能的研发参加折柳约为1.97亿元、4.85亿元和5.3亿元，折柳占公司总营收的比例为5.45%、4.75%和4.1%。

尽管其研发参加额度束缚增长，但研发用度率呈现下落趋势。其中2024年，海辰储能的研发用度率低于同时宁德时期的研发用度率（5.14%）。

此外，海辰储能在2024年竣事扭亏为盈。施展期内的年内利润折柳为-17.77亿元、-19.75亿元和2.88亿元。经调度净利润（非国际财务施展准则计量）折柳为-1.05亿元、-2.25亿元和3.18亿元。

从公司的金钱欠债表来看，其非流动金钱从2022年的46.83亿元增至2024年的127.94亿元，复合增长率为65%，娇傲该公司在产能和开导等始终金钱上的合手续参加。

而在流动金钱方面，该公司从2022年的53.26亿元增至2024年的186.56亿元，流动比率为1.29，低于老例的流动比率告戒线1.5，则娇傲该公司短期偿债智商承压。

截止施展期各期末，该公司的年末现款及现款等价物折柳约为22.52亿元、52.85亿元和42.94亿元。

施展期内，该公司的金钱欠债比率折柳为116.4%、66.5%和73.1%，银行借钱余额高达99.83亿元。

尽管公司在2024年的财务气象较2022年有所好转，况且竣事了扭亏为盈，但高杠杆带来的偿债压力依然阻截刻薄。

3、需警惕价钱战泥潭，公司生意应收款项激增

早在2023年，海辰储能的连合首创东谈主、总司理王鹏程就曾放话，要在2025年作念到世界储能电板第一品牌。

以锂离子储能电板出货量筹备，2024年世界前三大储能电板公司的市集份额折柳为：宁德时期35%、亿纬锂能13%，海辰储能11%。领略，海辰储能距离行业第一还有一定的差距。

现在，海辰储能正在快速扩产，已在中国确立了两个坐褥基地，折柳位于福建厦门市和重庆市，况且正在山东省菏泽市确立第三个坐褥基地。此外，公司还在好意思国德克萨斯州布局了国外坐褥基地。

据海辰储能的野心，到2026年扩建款式展望总联想产能将升迁至特别100GWh。

但值得一提的是，海辰储能在施展期内的产能欺诈率并不填塞。

在储能电板产能方面，他们在厦门的坐褥基地产能欺诈率折柳是99%、90.3%和72.1%。

重庆坐褥基地从2023年启用，2023年和2024年的产能欺诈率折柳为88.4%和73.3%。

（图 / 储能电板产能欺诈率（开头：招股书））

可见，其储能电板两大基地的产能欺诈率在施展期内均呈现下落趋势。

而在储能系统的产能欺诈率方面，施展期内折柳为93%、70%和74%。天然2024年产能欺诈率有小幅升迁，但较2022年仍下落不少。

（图 / 储能系统产能欺诈率（开头：招股书））

在产能欺诈率不填塞的情况下合手续扩产，海辰储能需要警惕产能多余的风险。

在整个这个词储能产业里，产能多余的风险也可能存在，据北极星储能网近期报谈，2025年前两个月，国内有13个省市出现储能产业野心、开工以及投产音书，波及特斯拉、中鼎新航、瑞浦兰钧、赣锋锂电、亿纬锂能等多家公司，新增产能将特别332GWh，异日各家公司的产能消化亦然值得关怀的焦点。

在家具销售方面，海辰储能也需要警惕价钱战的泥潭。

据招股书透露，该公司的储能电板家具在施展期内的销量折柳为3.3GWh、15.6GWh、28.3GWh，呈现快速增长趋势。

不外，同时该家具的平均售价则出现大幅下落，施展期内折柳为0.8元/瓦时、0.5元/瓦时、0.3元/瓦时。海辰储能暗示，储能电板的平均售价下落原因主淌若原材料价钱下落和市集竞争导致。

招股书还透露，截止施展期各期末，海辰储能的生意应收款项（扣除减值耗损准备）折柳约为2.23亿元、40.2亿元、83.15亿元；生意应收款项信贷耗损拨备折柳约为180万元、1.47亿元和6.61亿元，均呈现大幅增长态势。

若其生意应收款项异日难以回收或蔓延回收，将对公司的现款流形成压力，以致影响公司的平时运营，海辰储能应加强客户信用经管和应收账款催收使命。

在吴祖钰的指导下，海辰储能赶快成为储能赛谈的有劲竞争者，短短几年内取得了令东谈主瞩议论收获。但是，在利害的市集竞争和潜在的风险挑战眼前，海辰储能仍需保合手领略的头脑，寻找快速发展与幽闲筹办的均衡点。

这家储能行业的独角兽公司异日能否顺利登陆港交所，「枪弹财经」将合手续关怀。

*文中题图来自：海辰储能官网。

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